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1191、保时捷VS大众


  听到夏景行的话,李耀祖立马调出了一组PPT文件,开始在投影大屏幕中播放。

  “这是大众最近三年的股价走势图,保时捷家族早在三年前就开始觊觎大众集团的控制权,然后在所有人都不看好的情况下,展开了这起蛇吞象的收购。”

  说到这,李耀祖笑了笑,露出一口大白牙,“不得不说,保时捷家族还真有点愚公移山的精神!

  收购行动被他们整整搞了三年多时间,面对那么多困难和阻挠,一般人早放弃了,然而他们却并没有气馁。

  像蚂蚁搬家一样,各种手段齐上,胜利的天平竟然一点点在向保时捷家族倾斜。

    2005年,他们搞到手了18.53%大众股票;

    2006年,股权进一步增持到27.3%,成为了大众的最大股东。

  不过这并不足以控制大众集团,因为德国公司法明文规定了,需要对一家公司持股达到75%及以上,才算取得了该公司的控制权。

  而大众汽车作为元首号召下成立的国民汽车品牌,在德国的待遇更是独一份。

  为了防止外人收购大众,德国政府特地颁布了一部《大众法》。。

  其中明确规定:持有大众公司的股份20%以下时,按实际持股比例计算投票权;当持股比例超过20%,其投票权不再增加。

  也就是说,保时捷家族虽然持有了27.3%股份,是最大的股东,然而投票权只有20%。

  这也就意味着保时捷家族努力了两年,  还是没法实质性控制大众,只是一个最大的财务投资股东。

  想要彻底解决这个问题,  真正控制大众,  必须把持股提高至80%以上。

  假如持股80.1%,  投票权依然只有20%。

  不过外部流通股只剩下了19.9%,对应投票权也只有19.9%。

    20%比19.9%,  保时捷家族获胜!

  不过保时捷能收购大众80%股权吗?

  显然是不能的!因为大众总部所在的下萨克森州政府持有大众20.1%股权。

  保时捷无论如何努力,出多大价钱在市场中购买股票,理论上也只能收购大众79.9%股票,  无法达到80%控股线。

  即便这样,也没能击退保时捷收购大众的决心。

  在2007年,保时捷向欧盟法庭起诉,  说《大众法》违反了欧盟的《公平交易法》,且这部商业法高于欧盟各国经济相关的法律,不利于市场竞争,  这是对自由主义精神的践踏等等。

  欧盟其他成员国早就看《大众法》不顺眼了,  所以纷纷顺手推了一把,  虽然期间德国也在据理力争,但欧盟法庭最终还是判决《大众法》无效。

  这下为保时捷收购大众的道路扫清了所有的障碍,  只需要像控股普通的德国公司那样,达到75%控股线就行了。

  但保时捷真的有能力收购大众集团吗?”

  这时,  李耀祖换了一组PPT图片,  指着其中的几幅柱状图说道:“这是两家公司近几年的销售收入、净利润对比图片。

  可以清楚的看到,  在2005年的时候,大众的年销售收入相当于保时捷的30倍。

  不过保时捷作为豪华汽车品牌,利润率挺高的,  去年的净利润达到了创纪录的64亿欧元。

  或许是这份底气,  坚定了保时捷家族收购大众的决心。

  在2007年,保时捷对大众的持股比例进一步提升至31%。

  在今年,  保时捷杠杆举债了数十亿欧元,  一举在6月底的时候把对大众的持股比例提升至51%,  其中包括部分正股,部分期权。

  到这时,  全欧洲都相信保时捷是动了真格想收购大众了。

  保时捷今年以来的大规模收购动作,  也造成了大众的股价一路走高,上个月的股价达到了200欧元。

  随后全球爆发了金融海啸,  也没能阻挡它的股价上升,  在本月初的时候,股价上涨到了400欧元,  市值超过1000亿欧元。

  最近半个月,各路空头都在做空大众的股票,同时散布各种不利于大众的消息,均认为它股价太不正常了,已经远远超出了大众品牌的实际价值。”

  夏景行微微一笑,“其实他们说的没错,现在的大众并不值1000多亿欧元,做空它也是正常的举动。

谷</span>  现在欧洲各国乃至全世界都在禁止卖空金融股,大众的股价涨得这么离谱,自然就吸引了各路对冲基金的目光。

  哪里有利润,哪里就有对冲基金的身影。”

  李耀祖笑着摊摊手,“金融危机爆发的背景下,大家都认为保时捷可能要暂时停止收购大众的行动了,持股比例止步于51%。

  如果不是夏生你再三叮嘱,我可能都会忍不住去占占便宜了。”

  夏景行笑着摇了摇头,“我们哪还有钱去占便宜,所有子弹都已经打空了。”

  李耀祖微笑说道:“美国团队不是又支持了我们10亿美元吗?

  这些天随着空头陆续做空大众,股价已经从400欧元跌到了210欧元。

  我们把这10亿美元,约合7.42亿欧元全部拿去认购了353万股大众看涨期权,约占大众总股本的1%。

  加上之前陆续买入的大众正股和期权,我们目前一共持有占大众总股本3%的股票。”

  夏景行稍稍皱了下眉,才这么一点股票,感觉有点少啊!

  不过考虑到如今的态势,确实不适合大开大合的展开行动。

  无论是惊动了保时捷这个多头,还是惊动了一票对冲基金空头,都有可能发生不可预测的事情,导致最终的行动功败垂成。

  夏景行问道:“大众的期权,除了我们,还有别人在买吗?”

  李耀祖摇头道:“根据法兰克福交易所的规定,如果购买股票期权者愿意按照股价的全额支付权利金,就可以自行决定在何时公布自己的期权持有数量。

  保时捷家族究竟有没有大量的购买期权,这谁也说不准。

  持有正股的比例超过了30%,每次交易的持仓变动都要进行披露。

  根据之前的信息披露,保时捷持有的大众正股比例一直停留在42.6%的位置上,之后再也没有增加过。”

  夏景行轻轻点头,这个期权其实就是一个BUG。

  美国的个股期权权利金很便宜,股价高达几十、几百美元,权利金或期权费通常只有几美元,甚至是以美分为单位。

  而李耀祖口中所说的“按照股价全额支付权利金”,就是以股票现价支付权利金。

  像远景资本此次购买的353万股期权,就是按照每股210欧元的现价支付的期权费。

  这个期权有点废!

  相当于花了210欧元,购买了一个未来以210欧元固定价格购买期权卖出方,即对手方所持有的大众股票的权利。

  毫无疑问,其中的风险和收益有点不成正比,几乎没有套利空间——当然了,这是指一般情况下。

  假如大众股价跌破210欧元,放弃行权的话,210欧元乘以353万股的全部投资就打水漂了,期权沦为废纸。

  而选择行权,期权费不退,还要加上额外的行权成本,比如“以210欧元的价格去购买股价已经跌到200欧元”的股票,更亏!

  唯一赚钱的机会,就是股价大涨,在210欧元的基础上继续往上涨。

  考虑到大众市值虽然跌了一些,但仍然有将近800亿欧元,股价再上涨的可能性很小。

  卖出看涨期权,其实也是空头在利用期权工具做空大众。

  “你说,假如保时捷家族购买了占大众总股本30%以上的期权会怎么样啊?”

  夏景行的话让李耀祖愣了一下,随即他一脸惊愕的反应了过来,“你是说……”

  夏景行笑着点了点头,“这就叫明修栈道,暗度陈仓!你说保时捷家族的人有没有可能学过中国兵法啊?”

  李耀祖没有回应老板的玩笑之语,他现在一门心思在推测保时捷家族的行动,整个人的心脏扑通扑通的跳,甚至还有种呼吸急促的感觉。

  因为他闻到了欧元的香味!


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